沉寂多时的小米集团-W(01810.HK)近期迎来反弹。该公司在11月底一度探底36.62港元，创下今年4月以来新低后，股价今日强势上扬。截至发稿，涨3.18%，报41.40港元。
注：小米集团的近期表现
昨日，小米集团总裁卢伟冰在社交媒体上的言论引发市场热议："我们在前几个季度已开始在AI领域进行压强式投入。虽然现在不能透露太多，但在AI大模型和应用方面的进展远超预期。"这一表态恰逢其时，为市场注入强心剂。
值得注意的是，高盛与汇丰前海证券近期相继发布对小米的研究报告，均给予"买入"评级。
高盛报告中指出，该行将小米目标价定为53.50港元，较当前股价有22%上行空间。报告毫不吝啬赞誉："小米已不再仅仅是智能手机制造商，而是正在崛起为全球最大的消费级物理智能生态系统之一。"
报告特别聚焦小米11月21日发布的MiMo-Embodied模型，这一融合自动驾驶与具身AI能力的跨模态基础模型，在17个具身AI基准测试和12个自动驾驶测试中均达到行业顶尖水平。与其配套的增强版HAD(高阶辅助驾驶)系统更是亮眼：47.3万活跃用户(占小米汽车用户90%)、累计3亿公里辅助驾驶里程、成功避免45.7万次潜在碰撞——这些数字印证了小米AI技术的落地实力。
"小米2025年AI研发投入将高达70多亿元，占其320亿元研发总支出的22%。"报告指出，公司已组建包括MiMo、MiML Plus、AI Lab在内的专业团队，仅智能驾驶团队就超过1,800人，其中包括108名博士精英。从2023年至今，小米已密集发布MiLM、MiMo、MiMo-VL、MiDashengLM等多款AI模型，技术版图日益完善。
汇丰前海指出公司业务仍具韧性
与高盛的AI视角不同，汇丰前海证券将目光投向小米的经营基本面，维持"买入"评级并给出62.80港元的目标价，潜在涨幅达54%。
分析显示，小米2025年第三季度Non-IFRS净利润达113亿元，同比大增81%，超出市场预期13%。亮点纷呈：电动汽车业务首次实现季度运营利润7,000万元；车辆交付量环比激增34%；IoT业务通过产品结构优化，毛利率提升1.4个百分点至23.9%。
当然，挑战犹存：智能手机ASP(平均售价)微降至1,063元，毛利率小幅回落；2026年还将面临内存成本上涨与车辆购置税补贴退坡压力。对此，小米已调整战略重心——从追求出货量转向提升ASP，并通过2025年10月即将投产的武汉智能工厂强化高端制造能力。
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